Powell benadrukt uitdagingen in strijd tegen inflatie tijdens IMF-toespraak

Fed-voorzitter Jerome Powell heeft recentelijk tijdens een toespraak voor het Internationaal Monetair Fonds in Washington, D.C., aangegeven dat hoewel de inflatie vertraagt, er nog onzekerheid bestaat over de effectiviteit van genomen maatregelen.

In zijn verklaring, die volgde op het recente besluit van de Federal Reserve om de benchmark-rentetarieven ongewijzigd te laten, benadrukte Powell dat de Federal Open Market Committee vastbesloten is om een monetair beleid te voeren dat de inflatie op de lange termijn naar 2 procent brengt. Echter, hij erkent dat er twijfels zijn over het bereiken van dit doel.

Ondanks 11 renteverhogingen die de meest agressieve beleidsverkrapping sinds de jaren 1980 vormden, blijft de inflatie boven het gewenste niveau, zij het aanzienlijk lager dan de piekniveaus in de eerste helft van 2022. Powell geeft aan dat er mogelijk meer werk nodig is in de strijd tegen hoge prijzen.

De kerninflatie, gemeten door de preferente index van de Fed, is gedaald van 5,3% in Februari 2022 naar 3,7%. Powell erkent deze vooruitgang maar benadrukt dat het proces om de inflatie duurzaam terug te brengen naar 2 procent nog een lange weg te gaan heeft.

Na de toespraak daalden de aandelen, met de Dow Jones Industrial Average die bijna 200 punten verloor. Obligatierendementen stegen na een slecht ontvangen veiling van 30-jarige obligaties.

Jeffrey Roach, hoofdeconoom bij LPL Financial, waarschuwde investeerders die al te optimistisch waren over mogelijke renteverlagingen volgend jaar. "Voorzitter Powell waarschuwde investeerders die al te opgewonden waren over de mogelijkheid van renteverlagingen volgend jaar. De Fed zal trouw blijven aan haar mandaat en verder verhogen als de inflatie opnieuw versnelt."

Powell herhaalde in zijn toespraak dat de Fed voorzichtig kan zijn, gezien de risico's tussen te veel en te weinig doen in evenwicht zijn gekomen. Hij merkte op dat de Fed zich bewust is van de stijging van de rendementen op staatsobligaties.

"Als het passend wordt om het beleid verder aan te scherpen, zullen we niet aarzelen dat te doen," zei hij. "We zullen echter voorzichtig blijven bewegen, zodat we zowel het risico van misleiding door een paar goede maanden aan gegevens kunnen aanpakken, als het risico van te strak aanspannen."

Markten zijn grotendeels overtuigd dat de Fed klaar is met het verhogen van de rentetarieven. Volgens de CME Group geeft de futures-prijs aan dat er minder dan 10% kans is dat het FOMC goedkeuring zal geven voor een laatste renteverhoging tijdens de vergadering van 12-13 december, hoewel commissieleden in september een extra kwart procentpunt stijging voor het einde van het jaar hadden ingetekend.

Handelaren anticiperen op het begin van renteverlagingen volgend jaar, waarschijnlijk rond juni.

Powell benadrukte de vooruitgang die de economie heeft geboekt. Het bruto binnenlands product versnelde met een "zeer sterke" jaarlijkse groeipad van 4,9% in het derde kwartaal, hoewel Powell verwacht dat de groei in de komende kwartalen zal "matigen." Hij beschreef de economie als "gewoon opmerkelijk" in 2023, ondanks een brede consensus dat een recessie onvermijdelijk was.

De werkloosheid blijft laag, hoewel het werkloosheidspercentage dit jaar met een half procentpunt is gestegen, een beweging die vaak geassocieerd wordt met recessies.

Powell benadrukte echter dat de Fed "attent" is op het feit dat sterker dan verwachte groei de strijd tegen inflatie zou kunnen ondermijnen en "een reactie van het monetair beleid zou kunnen rechtvaardigen."

Hij wees er ook op dat verbeteringen in de toeleveringsketens hebben geholpen om de druk op de inflatie te verminderen, maar "het is niet duidelijk hoeveel er nog bereikt kan worden door aanvullende verbeteringen aan de aanbodzijde.

In de toekomst zal het wellicht nodig zijn dat een groter deel van de vooruitgang in het verminderen van de inflatie komt van een restrictief monetair beleid dat de groei van de totale vraag beperkt."

Deze opmerkingen maken deel uit van een breder betoog dat hij houdt tijdens de Jacques Polak Annual Research Conference.

Een algemeen beleidsonderwerp dat hij behandelde, was de uitdaging om de rentetarieven in de buurt van nul te houden, waar ze waren vóór de inflatieschok.

Powell zei dat het "te vroeg" is om te zeggen of uitdagingen met nulrentetarieven "een verleden tijd" zijn.